S&P Grevleri | Açık | Yüksek | Düşük | Yerleşme | Değer |
1000.00P | 0.60 | 1.80 | 0.60 | 1.40s | 350.00 |
1010.00P | 0.90 | 1.65 | 0.90 | 1.65s | 412,50 |
1020.00P | 1.50 | 1.95 | 1.50 | 1.95s | 487.50 |
1025.00P | 1.40 | 2.10 | 1.40 | 2.10s | 525.00 |
1030.00P | 1.20 | 2.50 | 1.20 | 2.30s | 575.00 |
1040.00P | 1.60 | 2,75 | 1.30 | 2.75s | 687.50 |
1050.00P | 2.00 | 3.50 | 1.50 | 3.30s | 825.00 |
Tablo 1: 15 Nisan ortasındaki örnek tarih için S&P 500 vadeli opsiyon fiyatları
Bu ticaret, başlangıç marjında bize yaklaşık 3.600$’a mal olacak ve aşağıda açıklanan basit ayarlama kurallarını izlerseniz, bu marj 7.500$’ın üzerine çıkmamalıdır.
Boğa Hareketinin Sonucu
15 Nisan’da 1143,60’ta yer alan ve büyük hacimli bir satışla 17 puan düşen S&P Haziran vadeli işlemlerinin, varsayımsal satış kredi marjımızdaki kısa ayağa ulaşmak için %8 daha düşmesi gerekecekti.
Nisan ortasındaki bu tarihe kadar, S&P vadeli işlemleri Haziran kontratının son yüksek seviyesinden yaklaşık %8 düştü. Yani bu güzel bir yastık sağlar. Ancak hiçbir garanti yoktur ve her zaman en kötüsünü varsaymalı ve bununla başa çıkmak için bir plan yapmalıyız.
Örneğin, biz bu ticarete girdikten sonra piyasa düşüşe devam edebilir, peki bununla nasıl başa çıkabiliriz? Yeni başlayanlar için, piyasa buradan Mayıs ayı sonuna kadar daha yüksek işlem görürse, spread hızla daralacak ve kar edebileceğiz.
Bu ideal senaryodur ve gerçekleşirse, toplanan prim vade sonunda sıfıra inerek 35 gün içinde %5’in biraz üzerinde bir kâr elde ederiz (çifte marj varsayımına göre, komisyonlar hariç). Tur başına bir indirim komisyonu her ayak için yaklaşık 15$ olabilir.
Bir ay için çok perişan bir dönüş değil. Bu yayılmalara boğa yayılmaları adını vermelerinin nedeni budur – en çok yükseliş hareketlerinden yararlanırlar.
Bir Düşüşün Sonucu
Bu satım kredisi marjları, piyasadaki bir düşüşten bile kar elde edebilirken, büyük ve hızlı bir düşüş sorun teşkil edebilir. Mevcut oynaklık seviyeleri ve vadeye kalan süre açısından, yani 21 Mayıs (Nisan ortasındaki varsayımsal bugünümüzden 35 gün önce), istatistiksel analize göre bu ticaretin %99,3 kar şansı var.
Başka bir deyişle, altta yatan vadeli işlemlerin 21 Mayıs’taki 1050’lik kısa grevin altına yerleşme şansı sadece %0,7. Bunlar oldukça iyi oranlar, değil mi?
Evet, ama şeytan her zaman ayrıntılarda gizlidir. Yukarıdaki analiz, vade bitiminden önce büyük, hızlı bir aşağı hareketle elimizi zorlamadığımızı varsayar.
Ara dönem kâr/zarar tablosu da iyi görünüyor: İşlemin dokuz gününde daha küçük bir kâr elde etme olasılığı yaklaşık %88 ve işlemin başlamasından sonraki 18 gün içinde %93 olasılıkla daha küçük.
Bu pozisyon hakkında bir şeyler yapmadan önce piyasanın ne kadar düşmesine izin vermeliyiz?
İhtimaller lehimize olsa ve bu yayılma paraya geçmeden önce gidilecek uzun bir yol olsa da, bunun gibi bir pozisyonun kısa vuruşa yaklaşmasına veya daha da kötüsü paraya yaklaşmasına izin vermek, risk-ödül açısından kesin bir hayır-hayırdır.
Sonuçta, bu 50 puanlık bir dağılım. Vade sonuna kadar hiçbir şey yapılmazsa, ticaret maksimum 12.500 $ eksi toplanan prim kaybına sahip olacaktır. Açıkçası, bundan her ne pahasına olursa olsun kaçınılmalıdır.
Güvenli Tutmak
İyi bir kural, vadeli işlemlerin belirli bir önceden belirlenmiş seviyesine dokunulursa yayılmadan çıkmaktır. Bazı tacirler spreadin primini zihinsel olarak durdurmayı tercih ederler, ancak bu, pozisyonun sona ermeden hemen önce kısa opsiyonun isabetine istemeden tehlikeli bir şekilde yaklaşmasına izin vermek gibi bazı sorunlara yol açar.
Vade bitiminden önceki 35 gün içinde pozisyonun spread’in kısa ayağına dokunma şansı %3’ten daha azdır, ancak pozisyonu ayarlamak için çok uzun süre beklersek ve bu seviyeye ulaşırsak, spread hızlı bir aşağı hareketle ayarlanamayacak kadar büyük olacaktır.
Bazıları ilk standart sapma seviyesini bir ayarlama noktası olarak kullanmayı tercih eder. Bu durumda, mevcut tarihsel/istatistiksel oynaklık seviyelerimize göre bu 1105’tir. Pozisyonun vadesinden önce bu seviyeye dokunma şansı %63’tür; bu daha yüksek olasılık, ticaretin oranlarını önemli ölçüde değiştirir.
Yine de bu noktada farkı kapatmak için hazırlıklı olmak istiyoruz. Ama önce, “kredi için oylama” olarak bilinen bir ayarlamayla yeniden konumlandırıyoruz.
Birkaç basit varsayım kullanarak, konum bu ilk standart sapma düzeyine ulaşırsa ne olacağına bakalım.
Yönetim Durdurma Tekniği
Birinci standart sapma (sigma) düzeyine ulaştığımızda ne olacağına dair bir takım öngörülerde bulunabiliriz. Bu seviyeye ulaşmak ne kadar uzun sürerse, elbette, zaman-değeri düşüşü bize o kadar yardımcı oldu, hatta belki de sona erme döngüsünün sonuna yakın gerçekleşirse bir kazanç sağladı.
Şekil 1’de T+9 ve T+18 zaman dilimlerinde küçük kayıpların meydana geldiğini görebilirsiniz. Örneğin, T+9 zaman çerçevesini alırsak ve bu işleme girdikten sonraki dokuz gün içinde ilk sigma noktasına ulaştığımızı varsayarsak, pozisyonda yaklaşık 375$’lık bir kayıp gösteririz.
Bu ticaretin uzun ayağı, zımni dalgalanmadaki artışa karşı bir şekilde yardımcı olsa da, oynaklıktaki ek artışlar göz önüne alındığında bu sayı muhtemelen biraz daha fazla olacaktır.
Şekil 1: Son kullanma tarihine 35 gün kala spread koyabilir. OptionVue 5 Seçenekler Analiz Yazılımı kullanılarak oluşturulmuştur.
İşlemin dokuzuncu gününde, gösterilen kayıp göz önüne alındığında, basit bir plan, farkı basitçe kapatmak (geri satın almak) ve tekrar daha düşük, ancak iki kez satmak olacaktır. Ancak bu ayarlama, marj gereksinimimizi ikiye katlayarak yaklaşık 7.200$’a çıkarır.
Formayı Yeniden Konumlandırmak
Bu yayılmayı yeniden konumlandırmak için iki seçenek vardır. Bunu aynı ayda (Mayıs) veya Haziran’da satabilirdik, bu da ilk zarar tutarını (işlemdeki T+9 günlük düzeltme örneğimizde yaklaşık 375 $) ve ilk spreadimizi kapattığımızda maruz kaldığımız borç maliyetini karşılamaya yetecek kadar prim toplamak için daha da aşağı inmemize izin verirdi. İdeal olarak, aynı ay içinde satmak istersiniz.
Olası fiyatlar açısından bu ticaretin nasıl sonuçlanacağına bakalım. Örneğin, ilk standart sapma seviyesinde, ticaretin yaklaşık dokuz gününde, kısa pozisyon olan 1050’yi (2,50’lik bir kayıp) geri almak için yaklaşık 5,60 ödemek zorundayız. Daha sonra, bize parça başına yaklaşık 2,60 getiren üç Mayıs 1000 satış opsiyonu satarız. (Uzun bir olduğumuzu unutmayın, bu yüzden üç satarsak iki eksik kalır.)
Daha sonra, uzun Mayıs 1000’imizi düşürdük ve bir tane daha ekledik, başlangıçtaki toplam net kredimizi düşürmediğimizden emin olmak için yeterince düşük bir seviyeden satış yaptık ve ideal olarak mümkünse artırdık.
Tablo 2, bu işlemlerin günlüğünü ve orijinal net kredimizde küçük bir artışla sonuçlanacak olan muhtemel fiyatları içermektedir.
Tablo 2’de bulunan düzeltmeler, pozisyonumuzu ikiye katlayarak ve kısa bacak ile uzun bacak arasındaki farkı 75 noktaya genişleterek riskimizi artırdığımızı gösteriyor. Bununla birlikte, açık pozisyonlarımız şu anda (2005 Nisan ayının ortasında), bu noktada 1105 olduğu varsayılan Haziran vadeli sözleşme fiyatı seviyesinin (zaten 38 puan düşmüş) 100 puanın biraz üzerinde ve kısa grevlerimiz şu anda 1000’de.
Bu ayar ile güvenli bir şekilde paradan uzak tutuluyoruz. Aslında, orijinal istatistiksel hesaplamalara dayanarak, 1029.80 ile sigma üçün ötesindeyiz.
Mayıs Seçenekleri | Sözleşmeler | Ödül | Net Kredi | |
1050 Sat | +1 | 3.10 | +775 | +775 |
1000 Put al | +1 | 1.60 | -400 | +375 |
1050 Al Koy | +1 | 5.60 | -1.400 | -1.025 |
1000 Put Sat | -3 | 2.60 | +1.950 | +925 |
925 Al Koy | +2 | 1.00 | -500 | +425 |
Tablo 2: Grev zincirinde daha düşük krediler için yuvarlanan marj.
Son olarak, tekrar aşağı inmemiz gerekirse, iki spreadi geri satın almanız ve bunları gelecek aya, hatta grev zincirinin daha da aşağılarına yaymanız gerekir. Bu, riski azaltacaktır çünkü ek süre primi, grev zincirinde Mayıs seçeneklerinde mümkün olandan daha da aşağılara inmenize izin verecektir.
Bir yedekleme planı, yayılma fiyatının iki katına çıkmasına izin vermemektir. Ancak fiyatın ilk dokuz günde ilk sigma seviyemize (1105’lik ilk standart sapma noktası) ulaşması ihtimalinin %8’den az olduğunu unutmayın, bu nedenle bu her gün olmuyor. Ve Şekil 1’e bakarak, T+18’de, ilk sigma seviyesine ulaştığımızda kayıp düzeltme miktarının çok daha küçük olacağını görebilirsiniz. T+18 ile vade sonu (düz çizgi) arasında bir kar görünüyor. Bu durumda, pozisyonu döndürmek için yine de kuralı uygulardık.
Satım Opsiyonu Nedir?
Put opsiyonu, tacire, opsiyonun süresi dolmadan önce bir varlığın belirli sayıda hissesini kullanım fiyatından satma hakkı veren bir sözleşme türüdür.
Fiyat kullanım fiyatının altına düşerse, tacir opsiyonu kullanabilir ve ardından kazancı cebe indirerek sözleşmeyi daha yüksek fiyattan geri satabilir.
Çağrı Seçeneği Nedir?
Alım opsiyonu, satım opsiyonunun tersidir. Yani, sözleşme sahibi, vadesinden önce bir dizi hisseyi kullanım fiyatından satın alma hakkına sahiptir.
Seçenek Nedir?
Bir opsiyon, temelde piyasanın gelecekteki yönü veya piyasanın bir bileşeni üzerine yapılan bir bahistir.
Bir tür türevdir. Yani, bir opsiyon bir hisse senedini veya endeksi temsil eder, ancak o hisse senedi veya endeksteki bir hisse veya hisse değildir.
Alt çizgi
Bu işlemlerde kalmanın diğer yolları, ayarlamalar için ödeme yapmak ve ek olumsuz karlılık sağlamak için aramalar yazmaktır. Ancak bu zorlaşır ve en iyisi profesyonel para yöneticilerine bırakılır.
Burada özetlediğimiz strateji çok daha basit bir plan. Uzun vadede, hisse senedi piyasalarına yönelik tarihsel bir yükseliş eğilimi ile, özellikle bunları her ay sistematik olarak yaparsanız ve çok sayıda piyasada çeşitlendirirseniz, bu strateji gerçekten işe yarayabilir.
Investopedia vergi, yatırım veya finansal hizmetler ve tavsiye sağlamaz. Bilgiler, herhangi bir belirli yatırımcının yatırım hedefleri, risk toleransı veya finansal koşulları dikkate alınmadan sunulur ve tüm yatırımcılar için uygun olmayabilir. Yatırım, olası anapara kaybı da dahil olmak üzere risk içerir.