Yüksek getirili belediye tahvili borsa yatırım fonları (ETF’ler) eyaletler, ilçeler, şehirler, özel amaçlı bölgeler veya yerel yönetim kurumları tarafından ihraç edilen borca yatırım yapar. Bu belediyeler, devlet okulları inşa etmek, köprüleri onarmak veya havaalanlarını genişletmek gibi kentsel projeler için para toplamak amacıyla tahvil ihraç ediyor. Genel olarak, bu tür ETF, örnekleme yaklaşımı kullanarak yüksek getirili belediye tahvillerine odaklanan bir endeksin performansını izler.
Belediye evreninin bu sektörü yüksek potansiyel getiri sunsa da, orta ila yüksek derecede kredi riski taşır. Bu, onu ETF yapısı için iyi bir aday yapar: Yatırımcılar, fon portföyünün çeşitlendirilmesi yoluyla bu riskin bir kısmını azaltabilir. Ellerinde bulundurdukları temel borç enstrümanları gibi, bu ETF’ler vergiden muaftır ve bu da yüksek gelir vergisi parantezlerindeki yatırımcılar için oldukça faydalı olabilir.
İşte önde gelen üç belediye tahvili ETF’si. Tüm veriler Ocak 2022 itibarıyla geçerlidir.
Temel Çıkarımlar
- Yüksek getirili belediye tahvili ETF’leri, bazı borçlanma araçlarının riskini azaltan çeşitlendirilmiş portföylerdeki yatırımcılara vergiden muaf getiriler sunar.
- Munis, federal, eyalet ve belediye düzeylerinde vergisiz gelir sağlayabilir.
- Bu sektördeki önde gelen üç ETF, SPDR Nuveen Bloomberg Barclays Yüksek Getirili Belediye Tahvili ETF’si, VanEck Vectors Yüksek Getirili Belediye Endeksi ETF’si ve VanEck Vectors Kısa Yüksek Getirili Belediye Endeksi ETF’sidir.
1. SPDR Nuveen Bloomberg Barclays Yüksek Getirili Belediye Tahvili ETF’sini Aldı
Bu fon (HYMB), 2011 yılında SPDR Nuveen S&P Yüksek Getirili Belediye Tahvil ETF’si olarak hayata başladı. Ekim 2019’da sponsoru State Street Global Advisors, karşılaştırma ölçütünü ve dolayısıyla adını SPDR Nuveen Bloomberg Barclays Yüksek Getirili Belediye Tahvil ETF’si olarak değiştirdi. Fon, ABD eyaletleri, Columbia Bölgesi, ABD toprakları ve yerel yönetimler veya ajanslar tarafından ihraç edilen ABD doları cinsinden yüksek getirili belediye tahvillerinin performansını ölçen bu endeksin performansına karşılık gelen yatırım sonuçları sağlamayı amaçlamaktadır. Varlıklarının en az %80’ini (ve genellikle neredeyse tamamını) endeksteki menkul kıymetlere veya endekstekilerle aynı özelliklere sahip menkul kıymetlere yatırır.
HYMB, vadesine 10 yıl veya daha fazla kalan, yatırım yapılabilir seviyenin altındaki belediye tahvillerine ağırlık veriyor. En büyük varlıkları Porto Riko, Ohio ve Chicago’daki kuruluşlar tarafından ihraç edilen tahvilleri içerir.
HYMB’nin mevcut getirisi %4,66, vergiye tabi eşdeğer getirisi %7,36 (en yüksek marjinal vergi dilimine göre) ve 7,36 yıllık değiştirilmiş düzeltilmiş süreye sahiptir. HYMB, %0,35’lik bir gider oranı talep ediyor.
Bu istatistiklere dayanarak, fon en çok, yüksek getirili belediye tahvil piyasasına girmek ve aynı zamanda yüksek potansiyel federal vergiden muaf getiriler elde etmek isteyen, yüksek risk toleransına sahip, 10 yıldan uzun yatırım ufkuna sahip sabit getirili yatırımcılar için uygundur.
2. VanEck Vectors Yüksek Getirili Belediye Endeksi ETF
2009 yılında Piyasa Vektörleri Yüksek Getirili Belediye Endeksi ETF (HYD) olarak kurulan bu fon, Bloomberg Belediye Özel Yüksek Getirili Bileşik Endeksine karşılık gelen yatırım sonuçlarını çoğaltmayı ve sağlamayı amaçlamaktadır. HYD’nin kıyaslama endeksi, ABD doları cinsinden, uzun vadeli, yüksek getirili, vergiden muaf tahvillerin performansını izlemek için tasarlanmıştır.
Fonun toplam net varlığı 2,87 milyar dolar, 1.491 varlık ve %0,32 gider oranı var. HYD, HYMB’den daha muhafazakar bir yaklaşım benimsiyor. HYD’nin öncelikli odak noktası, genellikle yatırım yapılabilir seviyenin altında kredi notuna sahip olan yüksek getirili belediye tahvilleri olsa da, portföyünün %30,99’unu yatırım yapılabilir nitelikteki borca tahsis etmektedir. Şu anda, ilk 10 holdingi Illinois, Porto Riko, Teksas, New York ve California merkezli ihraççıları içeriyor.
HYD’nin vadeye kadar ortalama getirisi %5,24 ve vergiye tabi eşdeğer 30 günlük SEC getirisi en yüksek vergi diliminde %4,46’dır). Ortalama %4,88 kupona ve 9,16 yıllık değiştirilmiş süreye sahiptir. Yüksek durasyonu nedeniyle, HYD orta ila yüksek derecede faiz oranı riski taşımaktadır. Getirilerin 100 baz puan artması durumunda HYD’nin portföyü teorik olarak %6,65 oranında azalmaktadır. Bu nedenle HYD, aylık gelir getiren yüksek getirili belediye tahvillerinden oluşan çeşitlendirilmiş bir portföye maruz kalmak isteyen, yüksek risk toleransına ve uzun vadeli yatırım ufkuna sahip sabit getirili yatırımcılar için en uygunudur.
Belediye tahvili ETF’leri federal gelir vergisinden muaftır; ancak, genellikle coğrafi olarak karışık bir borç portföyüne sahip olduklarından, bir yatırımcının eyalet ve yerel gelir vergisine tabi olabilirler.
3. VanEck Vectors Kısa Yüksek Getirili Belediye Endeksi ETF
VanEck Vectors Kısa Yüksek Getirili Belediye Endeksi ETF (SHYD), Bloomberg Belediye Yüksek Getirili Kısa Süreli Endeksi’ne karşılık gelen yüksek derecede korelasyonlu yatırım sonuçları sağlamayı amaçlamaktadır. Endeks, yüksek getirili, kısa vadeli, vergiden muaf ABD doları cinsinden belediye tahvillerinin genel performansını izler. Üçlünün en yenisi SHYD, 13 Ocak 2014’te ihraç edildi. 707 varlık ve 457 milyon dolarlık net varlığa sahip.
SHYD, kardeş fonu HYD gibi yüksek getirili belediye tahvillerine odaklanır, ancak bunlar daha kısa sürelidir; vadeler bir ila 12 yıl arasındadır. Daha kısa vadeli tahvillerin faiz oranlarına duyarlılığı daha düşüktür ve bu, SHYD’nin diğer iki fonumuza göre daha düşük bir faiz oranı riski sunabileceğini göstermektedir. Vadeye kalan ortalama yıl sayısı 8,11’dir.
SHYD kısa vadeli belediye tahvillerine odaklandığından, daha düşük bir efektif süresi de vardır – 4,34 yıl. Bu, faiz oranlarının %1 artması durumunda teorik olarak %4,34 kaybettiğini gösterir. 30 günlük SEC getirisi %1,64 ve vergiye tabi eşdeğer getirisi (en yüksek vergi dilimi) %2,2’dir.
Sonuç olarak SHYD, kısa vadeli, yüksek getirili belediye tahvili piyasasına girmek isteyen ve aynı zamanda düşük faiz oranı duyarlılığı ile yüksek potansiyel getiri elde etmek isteyen yatırımcılar için en uygunudur.